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去年2月24日,俄罗斯由于对乌克兰发动了“特别军事行动”而遭到了国际制裁,对外贸易和结算都受到了限制,于是和印度达成了本币结算双边贸易的协议。
这一措施使得双边贸易额大增,根据印方统计,2022年该数据从130亿美元升至390亿美元。
其中,俄罗斯对印度出口额增加3.5倍,达到361亿多美元;而印度对俄出口额29亿美元,还下降了12%。
俄罗斯向印度出口的主要是能源和化肥,这些产品平时不缺买主,印度当然愿意用卢比购买,还不用消耗宝贵的外汇。
从1973年起,该国连续50年贸易逆差;在俄乌冲突爆发前的2021年,逆差额近2000亿美元,仅次于美国。
虽然印度目前还很穷,2021年人均GDP仅2256美元;但作为人口大国,且结构相对合理,有很大的增长潜力。
自从莫迪政府于2014年推出“印度制造”以来,外国直接投资连续8年增长,从2014-2015年的451.5亿美元增至2021-22年836亿美元,创历史纪录。
这些外资进入印度后,兑换成卢比用于购买土地、雇佣人员等开销。外汇本身留在了印度央行的账户里,成为官方储备的一部分。
印度资本项目开放较早,上世纪90年代就开放了国内的证券市场,引入境外合格投资者;2012年起,对外国个人投资者全面开放。
因此,尽管印度在贸易方面常年入不敷出,却保持着较高的外汇储备;2022年底近5000亿美元,排名世界第四,仅次于中国、日本和瑞士。
在美联储进入加息周期后,美元回流美国本土,全世界都缺外汇,印度也要省着花。
既然俄罗斯愿意接受卢比,用本币低价进口俄罗斯原油和化肥,印度当然也不会拒绝。
这则消息可信度不高,因为一个国家的加工能力不可能在短期内暴涨。如果专门斥巨资新建炼油厂,万一“特别军事行动”很快结束而买不到低价原油,怎么办?
由于没有形成完整的产业链,印度工业品的成本很高。但俄罗斯就算想买,印度也不愿意卖。
因为制造业的链条很长,有相当一部分在国外。如果卖给俄罗斯,印度厂商担心会受到制裁,零部件进口受阻。
俄罗斯提议改用人民币结算双边贸易,而印度对华贸易常年保持逆差,不但收不到人民币,还要支付美元。
因此,俄罗斯觉得很吃亏,暂停了本币结算协议,双方寻求用阿联酋迪拉姆结算。
卢比并非国际货币基金组织认可的可自由兑换货币,因此发行人没有无条件承兑本币的义务。
“特别军事行动”迟早会结束的,等到贸易恢复正常后,再从印度购买工业品,或者就在当地投资。