去年2月24日，俄罗斯由于对乌克兰发动了“特别军事行动”而遭到了国际制裁，对外贸易和结算都受到了限制，于是和印度达成了本币结算双边贸易的协议。

　　这一措施使得双边贸易额大增，根据印方统计，2022年该数据从130亿美元升至390亿美元。

　　其中，俄罗斯对印度出口额增加3.5倍，达到361亿多美元；而印度对俄出口额29亿美元，还下降了12%。

　　俄罗斯向印度出口的主要是能源和化肥，这些产品平时不缺买主，印度当然愿意用卢比购买，还不用消耗宝贵的外汇。

　　从1973年起，该国连续50年贸易逆差；在俄乌冲突爆发前的2021年，逆差额近2000亿美元，仅次于美国。

　　虽然印度目前还很穷，2021年人均GDP仅2256美元；但作为人口大国，且结构相对合理，有很大的增长潜力。

　　自从莫迪政府于2014年推出“印度制造”以来，外国直接投资连续8年增长，从2014-2015年的451.5亿美元增至2021-22年836亿美元，创历史纪录。

　　这些外资进入印度后，兑换成卢比用于购买土地、雇佣人员等开销。外汇本身留在了印度央行的账户里，成为官方储备的一部分。

　　印度资本项目开放较早，上世纪90年代就开放了国内的证券市场，引入境外合格投资者；2012年起，对外国个人投资者全面开放。

　　因此，尽管印度在贸易方面常年入不敷出，却保持着较高的外汇储备；2022年底近5000亿美元，排名世界第四，仅次于中国、日本和瑞士。

　　在美联储进入加息周期后，美元回流美国本土，全世界都缺外汇，印度也要省着花。

　　既然俄罗斯愿意接受卢比，用本币低价进口俄罗斯原油和化肥，印度当然也不会拒绝。

　　这则消息可信度不高，因为一个国家的加工能力不可能在短期内暴涨。如果专门斥巨资新建炼油厂，万一“特别军事行动”很快结束而买不到低价原油，怎么办？

　　由于没有形成完整的产业链，印度工业品的成本很高。但俄罗斯就算想买，印度也不愿意卖。

　　因为制造业的链条很长，有相当一部分在国外。如果卖给俄罗斯，印度厂商担心会受到制裁，零部件进口受阻。

　　俄罗斯提议改用人民币结算双边贸易，而印度对华贸易常年保持逆差，不但收不到人民币，还要支付美元。

　　因此，俄罗斯觉得很吃亏，暂停了本币结算协议，双方寻求用阿联酋迪拉姆结算。

　　卢比并非国际货币基金组织认可的可自由兑换货币，因此发行人没有无条件承兑本币的义务。

　　“特别军事行动”迟早会结束的，等到贸易恢复正常后，再从印度购买工业品，或者就在当地投资。